اختلالات عرضه در خارج از کشور و عوامل مثبت کلان اقتصادی با هم ترکیب می شوند تا قیمت آلومینیوم را افزایش دهند. پتانسیل حتی پس از شکست قیمت باقی می ماند.

اختلالات عرضه در خارج از کشور و عوامل مثبت کلان اقتصادی با هم ترکیب می شوند تا قیمت آلومینیوم را افزایش دهند. پتانسیل حتی پس از شکست قیمت باقی می ماند.

2025-11-6 منبع: Guoxin Futures

نتیجه گیری های کلیدی

به طور کلی، پیشرفت موفقیت آمیز اخیر و تثبیت قیمت آلومینیوم در بالای سطح مقاومت 21000 یوان/تن، نتیجه تلاقی اختلالات عرضه خارج از کشور، شروع کاهش فصلی ذخایر در چین و احساسات مثبت اقتصاد کلان است.

با نگاهی به آینده، انتظار می‌رود که ویژگی «افزایش آسان‌تر از کاهش» قیمت آلومینیوم ادامه یابد. پشتیبانی اصلی در استحکام طرف عرضه نهفته است. کاهش غیرمنتظره تولید در کارخانه‌های ذوب ایسلندی بار دیگر مسائل ساختاری مانند تنگناهای برق را که مانع آزادسازی ظرفیت آلومینیوم الکترولیتی جهانی می‌شود برجسته کرد. سقف ظرفیت 45 میلیون{4}تنی چین کشش عرضه را در بلندمدت محدودتر می‌کند. در همین حال، دگرگونی ساختاری مداوم در سمت تقاضا و محیط ضعیف نقدینگی ناشی از چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، حرکت صعودی میان مدت- تا بلندمدت- را برای قیمت آلومینیوم فراهم می‌کند. در کوتاه‌مدت، اینکه آیا قیمت آلومینیوم می‌تواند به افزایش خود ادامه دهد یا خیر، به پایداری ذخیره‌سازی و پذیرش پایین دستی قیمت‌های بالای آلومینیوم بستگی دارد. اگر چه نسبت مس{10}}آلومینیوم در حال حاضر بالا است، مسیر بازیابی آن در کوتاه مدت بیشتر به افزایش قیمت آلومینیوم بستگی دارد، که به عنوان یک نیروی محرکه، نیازمند بهبودهای حاشیه ای قوی تری در پایه آلومینیوم است.

به طور خلاصه، در شرایط عرضه سفت و سخت و انتظارات مثبت اقتصاد کلان، انتظار می‌رود قیمت آلومینیوم روند صعودی خود را حفظ کند. تغییرات بعدی قیمت به سرعت کاهش موجودی بستگی دارد و تحت تأثیر انتظارات سیاست صنعت و تغییرات در احساسات اقتصاد کلان خواهد بود. انتظار می رود آلومینیوم شانگهای با مقاومت 21500 تا 22000 یوان در تن و حمایت نسبتاً جامد در حدود 20500 یوان در تن روندی نوسان اما صعودی را نشان دهد. یک رویکرد صعودی توصیه می‌شود و می‌توان موقعیت‌های طولانی موجود را حفظ کرد. در درازمدت، تا زمانی که مشکل عرضه سفت و سخت در آلومینیوم باقی بماند، هرگونه عقب نشینی دوره ای در قیمت آلومینیوم فرصت های خرید را ایجاد می کند.

از سال 2025، قیمت آلومینیوم روندی به شکل "N"- نشان داده است. پس از کاهش در ماه آوریل به دلیل تعرفه های ترامپ، قیمت ها به تدریج بهبود یافت و مرکز قیمت ها به تدریج افزایش یافت. پشتیبانی همچنین از 19,500 یوان/تن افزایش یافته است و از اواسط ژوئن، حدود 20,500 یوان/تن حمایت نسبتا قوی بوده است. در اواسط{10}}تا{11}}اواخر اکتبر، قیمت آلومینیوم در بحبوحه انتظارات بازار دوباره مقاومت را شکست.

در 22 اکتبر، اختلالات در ظرفیت تولید آلومینیوم اولیه در خارج از کشور باعث شد که قیمت آلومینیوم LME افزایش یابد و در روزهای معاملاتی بعدی به افزایش خود ادامه داد و به بالاترین سطح 2889.5 دلار در هر تن رسید که بالاترین قیمت از می 2022 بود. اختلالات در عرضه آلومینیوم اولیه در خارج از کشور باعث ایجاد احساسات صعودی در بازار بین المللی شیانگها شد. دوباره سطح مقاومت 21000 یوان/تن. با تقویت احساسات مثبت از جلسات مهم داخلی، قیمت ها به تدریج در حدود 21000 یوان/تن تثبیت شد و انتظار می رود که روند صعودی بیشتری داشته باشد.

I.

چرا قیمت آلومینیوم بارها توسط سطح 21000 یوان/تن در مراحل اولیه مسدود شد؟

1. کاهش هزینه های تولید آلومینیوم الکترولیتی و افزایش سود صنعت

متاثر از کاهش مداوم قیمت آلومینا، هزینه های ذوب آلومینیوم الکترولیتی از اکتبر پیروی کرد و منجر به افزایش بیشتر میانگین سود صنعت شد. این سودآوری بیشتر، تا حدی افزایش قیمت آلومینیوم را محدود کرده است.

طبق داده های SMM، تا 22 اکتبر، متوسط ​​هزینه آلومینیوم الکترولیتی تقریبا 16092 یوان/تن بود، در مقایسه با 16164 یوان/تن در اکتبر، که نسبت به میانگین سپتامبر 16425 یوان/تن تقریباً 1.6 درصد کاهش داشت. در طول ماه، تغییر در هزینه‌های آلومینیوم الکترولیتی عمدتاً به دنبال کاهش قیمت آلومینا بوده و همچنان به کاهش خود ادامه می‌دهد. از 22 اکتبر، میانگین سود صنعت آلومینیوم الکترولیتی در ماه اکتبر 4769 یوان/تن بود که نسبت به میانگین سپتامبر 4340 یوان/تن، تقریباً 9.88 درصد افزایش داشت که نشان‌دهنده تقویت مداوم سودآوری است.

2. عرضه داخلی آلومینیوم قوی باقی می ماند، انباشت موجودی شمش آلومینیوم عرضه را سرکوب می کند

با سود بالا، ظرفیت کارخانه ذوب آلومینیوم به طور کلی پایدار است. همراه با تکمیل تدریجی پروژه‌های جایگزینی ظرفیت، نرخ بهره‌برداری از ظرفیت آلومینیوم الکترولیتی چین همچنان در ماه اکتبر به افزایش ماهانه-در-ماه ادامه داد و در حال حاضر به اوج خود نزدیک می‌شود.

بر اساس داده‌های SMM، تا پایان سپتامبر، نرخ بهره‌برداری از ظرفیت آلومینیوم الکترولیتی ملی 96.12 درصد بود، 0.02 درصد در ماه-در{3}}ماه و تقریباً 0.2 درصد بیشتر از مدت مشابه در سال 2024. ظرفیت ساخت آلومینیوم الکترولیتی داخلی 45.84 میلیون تن و ظرفیت عملیاتی 45.4 میلیون تن بود. هم ظرفیت عملیاتی و هم نرخ بهره برداری از صنعت شاهد افزایش اندکی-در{10}}ماه بود که عمدتاً به دلیل فاز دوم پروژه جایگزینی شاندونگ{11}}یوننان و راه‌اندازی تدریجی و از سرگیری تولید پروژه‌های ارتقای فنی قبلی در گوانگشی بود. از نظر تولید، گزارشی که توسط اداره ملی آمار منتشر شده است نشان می‌دهد که تولید اولیه آلومینیوم (آلومینیوم الکترولیتی) چین در سپتامبر 2025 3.81 میلیون تن بوده است که افزایش 1.8 درصدی در سال-در{17}}سال را نشان می‌دهد. از ژانویه تا سپتامبر، تولید آلومینیوم الکترولیتی 33.97 میلیون تن بود که مجموعاً 2.2 درصد افزایش{20}}سال نسبت به{21}}سال داشت. در خارج از کشور، طبق آمار SMM، کل تولید آلومینیوم الکترولیتی خارج از کشور در سپتامبر 2025 تقریباً 2.498 میلیون تن بود که در مقایسه با آگوست نزدیک به 1 میلیون تن کاهش داشت.

از دیدگاه بنیادی، استفاده از ظرفیت آلومینیوم الکترولیتی در سطح بالایی ثابت باقی ماند. تقاضا در فصل اوج نسبتاً ضعیف بود و در مقایسه با "عجله برای نصب" فتوولتائیک در نیمه اول سال، فاقد نکات برجسته بود. موجودی شمش آلومینیوم پس از ورود به فصل اوج نتوانست نقطه عطفی را ببیند و با کاهش مداوم قیمت آلومینا مواد خام، سودآوری بخش آلومینیوم الکترولیتی به تدریج تا سطح نسبتاً بالایی افزایش یافت و به 5000 یوان در تن رسید. به طور کلی، عوامل بنیادی محرک های صعودی ناکافی را برای قیمت ها فراهم کردند.

اگرچه قیمت آلومینیوم در این دوره به دلیل انتظارات قوی بازار مبنی بر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو از خط مقاومت عبور کرد، اما با هضم احساسات دوباره قیمت ها عقب نشینی کردند. علاوه بر این، در مقایسه با مس، که ویژگی‌های مالی قوی‌تری دارد و به دلیل اختلالات استخراج معدن با کمبودهای شدیدتری مواجه است و به عنوان یک «فشار سنج اقتصادی جهانی» در نظر گرفته می‌شود، صندوق‌های صعودی به بازار آلومینیوم اعتماد ندارند. در ماه گذشته، سود باز آتی آلومینیوم شانگهای در حدود 500000 لات بوده است که نشان دهنده حرکت کمی ناکافی بازار است.

II.

نیروی محرکه پیشرفت قیمت آلومینیوم چیست؟

در سال‌های اخیر، حمایت کف جامد برای قیمت‌های آلومینیوم از دو جنبه ناشی می‌شود: سختی طرف عرضه و موجودی کم شمش آلومینیوم به دلیل کاهش تولید شمش. نیروی محرکه افزایش قیمت آلومینیوم ناشی از تغییرات ساختاری و انتظارات رشد تقاضا تحت روایت بلند مدت انتقال انرژی سبز جهانی-و همچنین انتظار کاهش نقدینگی کلان پس از ورود فدرال رزرو به چرخه کاهش نرخ-است. می توان مشاهده کرد که ماهیت "افزایش آسان تر از کاهش" قیمت آلومینیوم به طور مشترک توسط ویژگی های کالایی و مالی آن ایجاد می شود.

افزایش اخیر قیمت آلومینیوم، ناشی از اختلالات عرضه در خارج از کشور و جذب تدریجی وجوه صعودی، منعکس کننده تشدید بیشتر مشکل سفتی در عرضه آلومینیوم است و بار دیگر ویژگی آلومینیوم را به عنوان یک کالای متنوع در بخش فلزات صنعتی برجسته می کند. از منظر تأمین مالی، از 22 اکتبر، علاقه باز معاملات آتی آلومینیوم شانگهای به طور مداوم در حال افزایش است و تا 24 اکتبر به بیش از 600000 لات رسیده است. این تقویت حرکت صعودی یک نیروی محرکه مهم در افزایش اخیر قیمت آلومینیوم بوده است.

1. اختلال در تامین آلومینیوم خارج از کشور

به گفته Mysteel، Norøurál Grundartangi ehf، یک زیرمجموعه کاملاً-Century Aluminium، در 21 ام اعلام کرد که به دلیل نقص تجهیزات الکتریکی در کارخانه ذوب آلومینیوم Grundartangi خود در ایسلند، یکی از دو خط تولید سلول الکترولیتی آن به طور موقت تعطیل شد. تولید کارخانه ذوب به طور موقت تقریباً دو-دو سوم کاهش یافته است. ظرفیت کل ذوب 320000 تن در سال است. گزارش سه ماهه دوم{8}}Century Aluminium نشان داد که کارخانه ذوب با ظرفیت کامل کار می کند. مقیاس تخمینی تعطیلی 200000 تن در سال است و زمان از سرگیری در حال حاضر نامشخص است.

برای صنعت جهانی آلومینیوم اولیه، گلوگاه مهم‌تر از تامین مواد خام در آزادسازی ظرفیت ذوب آلومینیوم اولیه و علاوه بر آن در هزینه‌های برق نهفته است. ظرفیت تولید آلومینیوم اولیه اروپا که به دلیل افزایش شدید قیمت انرژی پس از درگیری با روسیه{1}}اوکراین متوقف شد، تا حد زیادی قادر به از سرگیری فعالیت نیست زیرا شرکت‌ها برای تضمین قراردادهای بلندمدت- با قیمت مناسب برق تلاش می‌کنند. در حالی که چین دارای هزینه های رقابتی برق است، سقف ظرفیت 45 میلیون تنی به شدت افزایش ظرفیت را محدود می کند. ظرفیت جدید تولید آلومینیوم اولیه جهانی عمدتاً در اندونزی و خاورمیانه قرار دارد، اما زیرساخت‌های برق ناکافی مانع راه‌اندازی آن می‌شود و همگام شدن با رشد تقاضای آلومینیوم را دشوار می‌کند.

بنابراین، تعطیلی کارخانه آلومینیوم اولیه ایسلند شکاف عرضه را در منطقه ایجاد می کند و بدون شک توجه بازار را بر عرضه نسبتاً سفت و سخت آلومینیوم اولیه جهانی متمرکز می کند.

2. شمش آلومینیوم به تدریج وارد فاز تخلیه فصلی می شود

به دلیل تداوم تقاضای فصل اوج، افزایش نسبت آلومینیوم صنعت به آب و کاهش حجم ریخته‌گری شمش، موجودی شمش آلومینیوم به تدریج به نقطه عطف فصلی کاهش یافت.

با نگاهی به تغییرات دینامیکی موجودی شمش آلومینیوم، اکتبر شاهد انباشت اولیه و به دنبال آن کاهش بود. هفته اول اکتبر شامل تعطیلات روز ملی و میانه-جشنواره پاییز بود که منجر به انباشت-تعطیلات 649,000 تنی موجودی اجتماعی شمش آلومینیوم شد که در مقایسه با 30 سپتامبر قبل از تعطیلات، 57,000 تن افزایش داشت. این انباشت کمی بیشتر از تعطیلات روز ملی 2024 بود، اما همچنان در محدوده طبیعی تعطیلات روز ملی قبلی بود. انباشتگی ناشی از تعطیلات طولانی مدت نسبتاً کوتاه-بود، و در ۱۶ اکتبر، موجودی شمش آلومینیوم شروع به کاهش کرد و روند کاهش مداوم ذخایر را نشان داد. بر اساس داده های SMM، تا 23 اکتبر، کل موجودی اجتماعی شمش آلومینیوم الکترولیتی داخلی 618000 تن بوده که 12000 تن کمتر از مدت مشابه سال 2024 است. این سطح موجودی در حال حاضر در مقایسه با مدت مشابه در سه سال گذشته در پایین ترین سطح قرار دارد، اما تفاوت موجودی موجودی با سال های گذشته اندک است. نسبت آلومینیوم به بر اساس داده‌های SMM، تا پایان سپتامبر، متوسط ​​نسبت آلومینیوم به آب این صنعت 76.3 درصد بود که نسبت به اوت 1.23 درصد افزایش داشت. با نگاهی به داده های خروجی هفتگی شمش آلومینیوم، پس از تعطیلات روز ملی در اکتبر 2025، حجم خروجی هفتگی به محدوده 130,000 تا 140,000 تن بازگشت که بیشتر از مدت مشابه در سال 2024 و به طور قابل توجهی بیشتر از داده های خروجی هفتگی در سپتامبر 2025 بود. شمش ها را وارد فاز ذخیره سازی می کنند.

در مورد میله های آلومینیومی، طبق داده های SMM، پس از تعطیلات روز ملی، در 18 مهرماه، موجودی میله های آلومینیومی 139000 تن بوده که نسبت به قبل از تعطیلات 24000 تن افزایش داشته است. تا 16 اکتبر، موجودی میله های آلومینیومی نیز کاهش یافته بود و روند نزولی ادامه یافت. تا 23 اکتبر، موجودی میله های آلومینیومی 145000 تن بود که نزدیک به 40000 تن بیشتر از مدت مشابه در سال 2024 بود و همچنین بالاتر از سطح موجودی برای مدت مشابه در سه سال گذشته بود.

بر اساس داده‌های تاریخی، حذف ذخایر شمش آلومینیوم پس از فصل اوج «شهریور طلایی و مهر نقره‌ای» ممکن است تا ژانویه سال بعد ادامه یابد. با توجه به اینکه کاهش ذخایر بعداً در سال 2025 آغاز می شود و قیمت های بالای آلومینیوم احساسات خرید پایین دستی را سرکوب می کند، انتظار می رود سرعت کاهش ذخایر در سال 2025 نسبتاً کند باشد و همچنین ممکن است دوره تخلیه تا ژانویه-فوریه سال بعد ادامه یابد. از آنجایی که موجودی شمش آلومینیوم برای مدت زمان طولانی در سطوح پایین تاریخی بوده است، پشتیبانی موجودی از قیمت آلومینیوم طولانی مدت- بوده است. با فرا رسیدن روند کاهش ذخایر، نیروی محرکه صعودی موجودی کالا بر روی قیمت آلومینیوم تقویت خواهد شد.

3. عوامل مثبت اقتصادی میان مدت- تا بلندمدت-

مواد خام استراتژیک کلیدی در حال ارزیابی مجدد ارزش در زمینه رقابت جهانی، تعدیل زنجیره صنعتی و بازسازی زنجیره تامین هستند. ویژگی های مالی تقویت شده و انتظارات سیاستی، نیروهای محرک اصلی هستند که نوسانات بالا در بازار کالا را در سال 2025 به یک امر عادی تبدیل می کند. به عنوان یک فلز استراتژیک مهم، ویژگی های مالی آلومینیوم نیز تقویت شده است و طنین عوامل اقتصادی کلان و اساسی باعث می شود که قیمت آلومینیوم به سمت صعودی شکسته شود.

از یک سو، فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ بهره خود را در ماه سپتامبر از سر گرفت و انتظار می‌رود که نقدینگی بازار کاهش بیشتری پیدا کند، بنابراین یک محیط اقتصادی کلان مطلوب برای فلزات صنعتی از جمله مس و آلومینیوم فراهم می‌کند. در همین حال، بازار در حال حاضر این دور کاهش نرخ بهره را به عنوان یک اقدام پیشگیرانه، ارسال سیگنالی از حمایت اقتصادی و بهبود انتظارات تقاضا برای آلومینیوم می بیند. در 24 اکتبر به وقت محلی، آخرین داده های منتشر شده توسط اداره آمار کار ایالات متحده نشان داد که آمار تورم سپتامبر کمتر از حد انتظار بود. داده‌ها نشان داد که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده در سپتامبر 0.3% در ماه-در{10}}ماه افزایش یافت که کمتر از 0.4% اوت و انتظارات بازار بود. سال-در-افزایش سال 3% بود، همچنین 0.1 واحد درصد کمتر از حد انتظار بود، اما همچنان بالاترین سطح از ژوئن 2024 است. CPI سپتامبر ایالات متحده هنوز در سال-به طور قابل توجهی افزایش نیافته است، در کل نسبتاً پایین باقی مانده است و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در اکتبر 30 را بیشتر می‌کند. طبق قراردادهای آتی نرخ بهره دلار CME، از 26 اکتبر به وقت پکن، بازار انتظار دارد 98.3 درصد احتمال کاهش 25 واحدی نرخ توسط فدرال رزرو در 30 اکتبر را داشته باشد. و احتمال 91.1 درصد کاهش 25 نقطه پایه دیگر نرخ در 11 دسامبر، که به طور بالقوه حد بالایی نرخ هدف صندوق های فدرال را به 3.75 درصد کاهش می دهد.

از سوی دیگر، چین در حال حاضر در حال تنظیم یک "برنامه پنج ساله" جدید است، که همچنین به انتظارات سیاستی خاصی در بازار منجر شده است. چهارمین جلسه عمومی بیستمین کمیته مرکزی حزب کمونیست چین از 20 تا 23 اکتبر 2025 در پکن برگزار شد. بیانیه این نشست در 23 اکتبر منتشر شد (که از این پس "بیانیه" نامیده می شود). این جلسه "پیشنهادات کمیته مرکزی CPC در مورد تدوین پانزدهمین برنامه پنج ساله توسعه ملی اقتصادی و اجتماعی" (که از این پس "پیشنهادات برنامه پنج ساله پانزدهم" نامیده می شود) را بررسی و تصویب کرد و لحن را برای وضعیت اقتصادی و جهت گیری سیاست برای سال تعیین کرد. در این بیانیه اشاره شد که جلسه عمومی از دستاوردهای قابل توجه توسعه کشورم در دوره "برنامه پنج ساله چهاردهم" بسیار ستایش کرد، به شش اصل که برای توسعه اقتصادی و اجتماعی در دوره "برنامه پنج ساله پانزدهم" باید رعایت شود، اشاره کرد، اهداف اصلی توسعه را روشن کرد، و دوازده برنامه اصلی را به کار گرفت. از جمله، جهت‌های توسعه کلیدی مانند «تسریع-خوداتکایی علمی و فناوری در سطح بالا-و هدایت توسعه نیروهای مولد با کیفیت جدید» و «تسریع در تحول سبز جامع توسعه اقتصادی و اجتماعی و ساختن چین زیبا» نیز مزایای سیاستی را برای پایان ارائه می‌کند امتیاز یک «برنامه پنج ساله پانزدهم{23}» کاملتر در کنگره ملی خلق و کنفرانس مشورتی سیاسی خلق چین در مارس سال آینده مورد بحث قرار خواهد گرفت.

III.

نسبت مس{0}}آلومینیوم ممکن است بالا بماند

نسبت مس{0}}آلومینیوم یک شاخص مهم برای اندازه‌گیری استحکام نسبی قیمت‌های مس و آلومینیوم است و در بازارهای کالا و تحلیل‌های کلان اقتصادی به آن توجه زیادی می‌شود. فرمول محاسبه آن "قیمت مس / قیمت آلومینیوم" است. از آنجایی که مس و آلومینیوم در بخش های برق، ساخت و ساز و حمل و نقل دارای کاربردهای همپوشانی بالایی هستند و درجه خاصی از جایگزینی را نشان می دهند، روند قیمت آنها معمولاً همبستگی مثبتی را نشان می دهد. با این حال، تفاوت در مبانی عرضه و تقاضا و ویژگی‌های مالی مربوطه منجر به نوسانات چرخه‌ای در این نسبت می‌شود. بالا و پایین انحراف آن از محدوده میانگین تاریخی اغلب نشان دهنده فرصت های معاملاتی بالقوه «بازگشت متوسط» است.

با نگاهی به داده‌های پنج سال گذشته، نسبت مس{0}}آلومینیوم عمدتاً حول سطح مرکزی 3.6-3.8 در نوسان بوده است. با این حال، از 27 اکتبر 2025، به دلیل ترکیبی از احساسات اقتصاد کلان و عوامل بنیادی، قیمت مس بیش از 20 درصد افزایش یافته است که به طور قابل توجهی بالاتر از افزایش تقریباً 7 درصدی قیمت آلومینیوم است. این واگرایی باعث شده است که نسبت مس{9}}آلومینیوم به سرعت به حدود 4.1 افزایش یابد، که به طور قابل توجهی از محدوده متوسط ​​بلندمدت انحراف پیدا کرده و توجه بازار را به اصلاح نسبت مس به آلومینیوم برانگیخته است.

نسبت مس{0}}آلومینیوم معمولاً از طریق دو مسیر بهبود می‌یابد: تقاضای جایگزینی صنعتی و تجارت بازار مالی. با این حال، هر دو در حال حاضر با محدودیت های عملی روبرو هستند.

(1) جایگزینی صنعتی: پاک کردن درایورهای طولانی مدت-پشتیبانی کوتاه مدت، محدود-رانندگان

تأثیر اقتصادی "آلومینیوم جایگزین مس" زمانی که نسبت مس{0}}آلومینیوم بالا باشد، آشکارتر است. با تحریک تقاضا برای "آلومینیوم جایگزین مس"، انتظارات افزایشی برای مصرف آلومینیوم ایجاد می‌کند، بنابراین حمایت بلندمدت-از قیمت آلومینیوم را فراهم می‌کند. با این حال، تحقق "آلومینیوم جایگزین مس" توسط عواملی مانند استانداردهای فنی، گواهینامه محصول و ارتقاء خط تولید محدود می شود و در نتیجه یک چرخه تحقق طولانی مدت ایجاد می شود. دامنه جایگزینی آن نیز بیشتر به بخش های خاصی مانند برق محدود می شود. بنابراین، ایجاد شوک تقاضا برای معکوس کردن قیمت‌های بازار در کوتاه‌مدت، مشکل است و اثر محرک فوری آن بر بهبود نسبت را محدود می‌کند.

(2) تجارت مالی: از نظر تئوری امکان پذیر است، اما با مقاومت شدید قیمت مس مواجه است

از منظر رفتار بازار مالی، کوتاه کردن نسبت مس-آلومینیوم یک نیروی محرکه مستقیم بازیابی نسبت است. با این حال، اثربخشی این استراتژی به تضعیف قیمت مس یا قیمت نسبتاً قوی آلومینیوم بستگی دارد. در حال حاضر، احساسات مثبت اقتصاد کلان و عوامل بنیادی قوی مانند عرضه محدود معدن مس در حال طنین‌اندازی هستند، و حمایت محکمی از قیمت مس می‌کنند و بازار فاقد نیروهای فروش کوتاه- موثر است. در این پس‌زمینه، برای تحقق اصلاح نسبت مس{5}}آلومینیوم، مسیر آن بیشتر به افزایش قیمت آلومینیوم متکی خواهد بود که منجر به انتظارات بازار می‌شود که این اصلاح باعث افزایش قیمت آلومینیوم می‌شود. با این حال، همانطور که قبلاً ذکر شد، منطق جایگزینی واحد «آلومینیوم-برای-مس» در سطح صنعت در کوتاه مدت کافی نیست و افزایش قیمت آلومینیوم ممکن است نیاز به حمایت بنیادی قوی‌تری برای افزایش قیمت داشته باشد.

اگرچه نسبت مس{0}}آلومینیوم به سطح بالایی رسیده است، منطق تصحیح آن از قیمت آلومینیوم پشتیبانی می‌کند و فضایی را برای حرکت رو به بالا فراهم می‌کند. با این حال، ما معتقدیم که نیروی محرکه اصلاح نسبت مس-از نظر ساختاری محدود است: ماهیت-دراز مدت جایگزینی صنعت و مقاومت شدید قیمت مس در معاملات مالی به طور مشترک آزادسازی سریع حرکت اصلاحی را محدود می‌کند. با توجه به حل نشدن مشکل عرضه معدن مس و منطق صعودی میان‌مدت تا بلندمدت-، قیمت‌های مس حرکت صعودی قوی‌تری را نشان می‌دهند و این احتمال را بیشتر می‌کند که نسبت مس-در سطح نسبتاً بالایی بالای 4.0 در کوتاه‌مدت باقی بماند، نه اینکه سریعاً به سمت پایین اصلاح شود.

بنابراین، زمانی که سرمایه‌گذاران استراتژی‌های خود را بر اساس نسبت مس{0}}آلومینیوم قرار می‌دهند، باید به تغییرات حاشیه‌ای در عرضه و تقاضای اساسی خود آلومینیوم توجه بیشتری داشته باشند و اینها را به‌عنوان عوامل کلیدی حمایتی به جای محرک‌های اصلی در نظر بگیرند.

IV.

روند صعودی قیمت آلومینیوم بدون تغییر باقی مانده است. شکست بیشتر مورد انتظار است

به طور کلی، پیشرفت موفقیت آمیز اخیر و تثبیت قیمت آلومینیوم در بالای سطح مقاومت 21000 یوان/تن نتیجه اختلالات عرضه در خارج از کشور، شروع کاهش فصلی ذخایر در چین و تلاقی احساسات مثبت اقتصاد کلان است.

با نگاه به آینده، مشخصه قیمت آلومینیوم "افزایش آسان تر از کاهش" ادامه خواهد یافت. پشتیبانی اصلی در استحکام طرف عرضه نهفته است. کاهش غیرمنتظره تولید در کارخانه‌های ذوب ایسلندی بار دیگر مشکلات ساختاری مانند تنگناهای برق را که با آزادسازی ظرفیت جهانی الکترولیتی آلومینیوم مواجه است برجسته کرد، در حالی که سقف ظرفیت 45 میلیون تنی چین در درازمدت کشش عرضه را محدود می‌کند. در عین حال، تحولات ساختاری در حال انجام در سمت تقاضا و محیط سست نقدینگی ناشی از چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، حرکت صعودی میان مدت- تا بلندمدت- را برای قیمت آلومینیوم فراهم می کند. در کوتاه‌مدت، اینکه آیا قیمت آلومینیوم می‌تواند به افزایش خود ادامه دهد یا خیر، به پایداری ذخیره‌سازی و پذیرش پایین دستی قیمت‌های بالای آلومینیوم بستگی دارد. اگرچه نسبت مس{9}}آلومینیوم در حال حاضر بالا است، مسیر بازیابی آن در کوتاه مدت بیشتر به افزایش قیمت‌های آلومینیوم بستگی دارد، که نیازمند بهبود حاشیه‌ای قوی‌تر در اصول اولیه آلومینیوم به عنوان یک نیروی محرکه است.

به طور خلاصه، با عرضه سفت و سخت ارائه یک شبکه ایمنی و انتظارات مثبت اقتصاد کلان، انتظار می رود قیمت آلومینیوم روند صعودی خود را حفظ کند. تغییرات قیمت در آینده به سرعت کاهش موجودی بستگی دارد و تحت تأثیر انتظارات سیاست صنعت و تغییرات در احساسات اقتصاد کلان خواهد بود. انتظار می رود آلومینیوم شانگهای با مقاومت 21500 تا 22000 یوان در تن و حمایت نسبتاً جامد در حدود 20500 یوان در تن روندی نوسان اما صعودی را نشان دهد. یک رویکرد صعودی توصیه می‌شود و می‌توان موقعیت‌های طولانی موجود را حفظ کرد. در بلندمدت، تا زمانی که مشکل عرضه سفت و سخت در بازار آلومینیوم کاهش یابد، هرگونه عقب نشینی دوره ای قیمت فرصت های خرید را ایجاد می کند.

(ویراستار: جینگ شویی)